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２００８年一季度，中国人民银行实行从紧的货币政策，引导货币信贷合理增长，加大公开市场操作力度，并两次上调存款准备金率。在这一系列措施影响下，一季度，信贷和货币供应量增速双双回落，从紧货币政策成效显现。
一季度，在信贷需求强劲反弹、商业银行具有年初和政府换届年放贷冲动的情况下，央行加强窗口指导，引导商业银行主动控制信贷过快增长，较好地实现了信贷紧缩的要求。虽然１月份贷款增速较快，但2月份和3月份增速明显回落。
一季度，央票和正回购共计到期约１．７万亿元，到期数额异常庞大，同时银行体系流动性依然过剩。针对这种情况，央行加大了公开市场操作力度。共发行１．７万亿多元央票，开展超过１．８万亿元正回购操作。今年一季度央票发行量是去年全年发行量的４３．７％，正回购规模已经超过去年全年水平。
此外，央行还于１月１６日、３月１８日分别宣布上调存款准备金率各０．５个百分点。以金融机构人民币存款余额为基数计算，两次上调相当于冻结了约４０００亿元资金。
今年一季度，由于资本市场调整造成储蓄回流，而同时在信贷紧缩下贷款增速放缓，导致银行存贷差扩大，挤占银行利润空间。央行充分利用数量型工具，在有效收缩银行体系过剩流动性、抑制银行信贷扩张的同时，也降低了商业银行的资金成本。
一季度，在从紧的货币政策调控下，信贷和货币供应量增速双双回落，从紧货币政策成效显现。
３月末，金融机构人民币贷款余额同比增长１４．７８％，增幅比上年末低１．３２个百分点，比２００７年同期低１．４７个百分点。一季度人民币贷款同比少增８９１亿元。
３月末，广义货币供应量同比增长１６．２９％，增幅比上年末低０．４５个百分点。信贷和货币供应量增速放缓，对于防止经济过热、抑制通货膨胀具有积极意义。
在坚持从紧货币政策的同时，央行在调控中也注重根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。
一季度，国内生产总值增速比上年同期回落１．１个百分点；３月份，全国居民消费价格总水平比２月份下降０．７％，物价有所回落。
不过，虽然从紧货币政策在一季度成效显现，但基础尚不稳固，信贷需求依然旺盛，投资存在反弹压力，价格总水平仍处于高位，从紧的货币政策取向仍然需要坚持。
一季度，全社会固定资产投资增速比上年同期加快０．９个百分点，企业中长期贷款增加量也高于去年同期水平，表明我国投资需求依然强劲。一季度国家外汇储备增长依然较快，表明流动性扩张压力仍较大。而在信贷需求旺盛和存贷差持续扩大的情况下，商业银行信贷扩张动力仍很强。
为了巩固从紧货币政策在一季度取得的成效，防止信贷和货币供应量反弹，央行４月份以来继续利用数量型工具大力回收银行体系过剩流动性，已经发行６３００亿元央票，正回购操作成交３０１０亿元，并于４月１６日再次宣布上调存款准备金率０．５个百分点，冻结约２０００亿元资金。
４月２２日，央行行长周小川认为，今年以来金融宏观调控取得了新的成效。下一步要坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长，着力优化信贷结构，加大对“三农”、服务业、消费等方面的信贷支持。
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